Нефть в обмен на инфляцию

В Китае пытаются приблизить внутренние цены на топливо к мировым, сохранив темпы инфляции на приемлемом уровне. Покуда неясно, как это скажется на цене на нефть на мировых рынках

Рисунок: Петр Каневский

Вечером 19 июня на бензозаправках по всему Китаю было намного больше машин, чем обычно. Китайские водители пытались поспеть залить полные баки до подорожания, намеченного на полночь того же дня. Ни при каких обстоятельствах раньше бензин в Китае не стоил так дорого, и впервой единовременное повышение цен было до того значительным. За одну темное время суток стоимость на бензин, дизельное и авиатопливо увеличилась больше чем на 15% (на авиатопливо на 25%). Электроэнергия для коммерческого использования подорожала на 4,5%.

Решение китайских властей стало полной неожиданностью для большинства наблюдателей. Все понимали, что раньше времени или поздненько цена на топливо в Китае будет повышена, но никто не ожидал от Пекина эдакий скорости и радикальности. В финальный раз, в ноябре 2007 года, цена была увеличена только на 9%, и более того это выглядело как весьма радикальный шаг. "В условиях высоких темпов инфляции и затем землетрясения в Сычуани в ближайшее час в Китае цены на бензин подыматься не будут", - такое заявление старшой экономист Азиатского банка развития Чжан Цзянь сделал китайским СМИ всего за три дня до повышения цен.

Не от хорошей жизни

Понятно, что вывод приподнять цену стало вынужденным шагом, и принято оно было во многом под давлением нефтяников. Sinopec, крупнейшая из китайских нефтяных компаний, объявила о 20 млрд юаней убытков по итогам I квартала этого года. Иной немалый игрок - PetroChina (вместе с Sinopec на эти две компании приходится 85% китайского рынка) заявила о сокращении доходов на 30%.

В ещё более плачевном положении оказались мелкие компании, многие из них вообще приостановили переработку. Из-за чего еще в конце 2007 года в Китае зачин снижаться фабрика топлива, а перебои с бензином стали обычным явлением на востоке и юге страны. По данным китайских СМИ, окончательно скверно дела обстоят с дизельным топливом - в ряде городов достать его было на практике невозможно.

При этом китайские власти в значительной степени субсидируют перерабатывающую отрасль. Так, в апреле Sinopec получила 7 млрд юаней государственных денег, а в марте еще больше - 12 млрд. Но, несмотря на субсидии, по словам представителей компаний, переработка оставалась убыточной. "Мы теряем 3000 юаней на каждой тонне бензина", - еще две недели вспять жаловался журналистам член совета директоров Sinopec Чэнь Гэ.

Для повышения цены на бензин были и макроэкономические причины. В мартовском отчете банка UBS под названием "Как длительно Китай может субсидировать энергопотребление" утверждалось, что групповой габарит энергосубсидий равнялся 1% ВВП, что экономисты банка посчитали целиком приемлемым для китайской экономики. "Проблемы начнутся, когда цена на нефть достигнет 140 долларов, что повысит долю субсидий до 1,5 процента ВВП. Это позволительно будет считывать поворотным моментом", - утверждают авторы отчета.

В начале прошлой недели цена на нефть достигла 138 долларов за баррель, так что с этой точки зрения действия китайских властей разрешено мнить полностью своевременными. Впрочем, даже в текущий момент бензин в Китае остается в значительной степени дотационным.

"После нынешнего повышения внутренних цен на бензин они стали подобать цене нефти в 90 долларов за баррель. Тогда как на мировых рынках его цена уже приближается к 140 долларам", - утверждает экономист по Китаю банка Credit Suisse Дун Тао. По оценкам экспертов банка, на приведение своих внутренних цен в полное соответствие с мировыми у Китая должно оставить от двух до четырех лет.

Экономические последствия

Объявив о повышении цен, китайские власти постарались соорудить все возможное, чтобы минимизировать потенциальный инфляционный эффект. Так, до конца декабря этого года были заморожены цены на уголь. На прежнем уровне были сохранены энерготарифы для физических лиц и цена на сжиженный газ. Кроме того без изменений остались цены на все виды топлива в пострадавших от землетрясения районах глубинке Сычуань. Руководство собирается продолжать дотировать социальный транспорт, охватывая железнодорожное сообщение. Так что большинство экспертов полагают, что повышение цен на бензин вряд ли солидно скажется на показателях инфляции в ближайшие месяцы.

"Цена на горючее занимает лишь три процента в общей инфляционной корзине, а общественный транспорт - 5,5 процента. Если цена проезда не будет повышена, мы полагаем, что темпы инфляции в краткосрочном периоде увеличатся лишь на 0,54 процента, а корпоративный результат в течение года будет равен одному проценту", - утверждает Дун Тао.

К сходным выводам приходят и в UBS. "Прямой эффект будет меньше 0,5 процента. Доля и энергии, и горючего в инфляционной корзине крайне мала", - говорит экономист по Китаю UBS Тао Ван.

Проблемы могут появиться лишь в том случае, если будет повышена стоимость проезда. В таком случае совместный инфляционный эффект составит 2,3%, а темпы инфляции могу нетрудно добиться двузначных цифр уже до конца этого года.

Пока же экономисты настроены сравнительно оптимистично. "Мы прогнозируем, что темпы роста ВВП в 2008 году уменьшатся лишь на 0,3 процента", - говорит Дун Тао из Credit Suisse, делая одну важную оговорку. Эта оценка верна лишь в том случае, если увеличение инфляции не вынудит нынешнего премьер-министра Вэнь Цзябао сходить на резкие меры по охлаждению экономики, как это уже было при его предшественнике Чжу Жунцзи в начале 90−х годов прошлого века. Тогда китайским банкам в административном порядке заморозили все кредитные линии, что привело к существенному замедлению деловой активности по всей стране.

Отметим, что представители Народного банка Китая уже заявили, что баталия с инфляцией станет главным приоритетом экономической политики.

Долгосрочная стратегия

За дальнейшими шагами китайских властей будут участливо наблюдать и на мировых рынках. По данным исследования China International Capital Corporation, внутренние на цены на топливо в Китае будут оказывать существенное воздействие на динамику мировых цен. "Если бы Китай привел внутренние цены на бензин в соответствие с общемировыми, это повлекло бы понижение цены на нефть до 110 долларов к концу этого года и до 90 долларов в 2009 году", - говорится в отчете, опубликованном корпорацией CICC в первой декаде июня.

Впрочем, реакцию рынков в то время как запрещено прозвать однозначной. Немедленно же позже обнародования новостей из Китая цена на нефть на самом деле упала на пять долларов, но уже на следующей сессии ещё раз пошла вверх. Многие аналитики посчитали, что повышение цен не только не снизит спрос со стороны Китая, но, наоборот, его увеличит. Из-за дефицита бензина, вызванного искусственно заниженной розничной ценой, китайцы на самом деле потребляли меньше нефти, чем могли бы. В настоящий момент многие опасаются, что возобновление нормального снабжения бензином приведет к росту его потребления.

"Не ждите падения спроса со стороны Китая, у перерабатывающих заводов появятся новые стимулы к работе, а значит, они будут закупать больше нефти", - предупреждает Тао Ван.

В долгосрочной перспективе подневольность Китая от импортной нефти будет только увеличиваться. В прошлом году КНР импортировала 47% всей потребляемой нефти, или 160 млн тонн в год. При этом потребление на душу населения в этом месте составляет лишь 50% от среднемирового. В эти дни рядом 70% потребления энергоресурсов в Китае приходится на уголь, но очевидно, что с течением времени его доля будет снижаться.

Помимо нефти сменить его может атомная энергетика, которая последние годы энергично развивается в КНР. Прочий вероятный вариант - употребление угля для получения жидкого топлива. Основополагающий масштабный план такого рода должен получить во Внутренней Монголии уже к концу этого года. Наконец, есть альтернативные источники энергии - для развития этого направления два года обратно в КНР был принят особый закон. В 2007 году объемы электроэнергии, произведенной ветряными электростанциями в Китае, увеличились на 100%. Если в начале этого века такая энергия казалась излишне дорогой, то ныне обстановка изменилась. По данным исследования HSBC, ветряная электростанция становится конкурентоспособной уже при цене 49 долларов за баррель нефти.

Регионализация супротив глобализации

И тем не менее в среднесрочной перспективе альтернативы нефти у Китая нет, в особенности в транспортной сфере. При этом подъем транспортных издержек крайне болезнен. Если еще три года назад по всему миру бизнесмены с восхищением говорили о "китайской цене", то сейчас все чаще поминают недобрым словом "китайские издержки".

Из-за увеличения издержек внутри страны и удорожания международной транспортировки Китай начал утрачивать свою привлекательность в качестве "мировой фабрики". Пока это в основном касается тяжелых товаров, производители которых все чаще ищут более близкие варианты: Мексика в случае США или Восточная Европа для Европы Западной.

Китайский железный прокат уже стоит дороже, чем америкосский с учетом перевозки в США. За последние восемь лет стоимость транспортировки контейнера из Шанхая к Восточному побережью США выросла без малого в три раза (см. график). При нефти в 200 долларов за баррель эта цена возрастет еще вдвое.