Нет сквозного кризиса

Ситуацию анализирует старшой партнер Fleming Family & Partners Марк Гарбер

Марк Гарбер

Фото: ИТАР-ТАСС

- Масштабы кризиса беспрецедентны. Но, с иной стороны, численность некачественных дериватов, которое давнехонько накапливалось в системе, раньше времени или поздненько должно было выскочить на поверхность. И все-таки обстановка в экономике и на финансовом рынке различна. То есть мы не имеем сквозного кризиса. Базовые экономические показатели не такие драматические. Финансовая составляющая не отражает реалии - она хуже, чем собственно экономика. К тому же тот самый кризис происходит в новых условиях: мировая экономика больше диверсифицирована, появилось немало новых сильных экономик. Сильно ослепительный образец тому увеличение в Бразилии на фоне кризиса.

Как долговременно продлится кризис, в текущее время всего ничего кто возьмется предсказать, но мне кажется, что некое обнуление в финансовой отчетности должно сотвориться в американских финансовых организациях к январю и частично к апрелю, когда идет европейская отчетность. К новому году будет подходяще списать на кризис массу всех проблем, которые копились все предыдущие годы. Под шумок позволительно от многого избавиться. До этого момента не думаю, что что-то принципиально изменится, хотя последняя инициатива министра финансов Генри Полсона по выделению всех проблемных активов американских банков и финансовых компаний в особый фонд может ускорить ход расчистки завалов. При этом, конечно, будут и те, кто захочет переползти в светлое грядущее с прежними "дырами" и существовать дальше, но многие выберут в текущий момент очиститься и следом уже вырастать с нуля.

Изменения затронут и собственно инвестбанковскую отрасль. Будет совершаться не только поглощение инвестбанков банками универсальными (это процесс идет уже рядом десяти лет), но и повышаться образ новых игроков. Посмотрите, что происходит, кто сегодня влиятелен в мировых финансах? Сейчас сильны суверенные фонды. Группы суверенных фондов, которые фактически, скажем так, задействуют инвестбанковские команды для решения своих задач. Наверное, эта тенденция будет как-то развиваться.

Усилится роль успешных хедж-фондов. Показательно, что в последнее период занятие успешных банков шла в русле подходов хедж-фондов. Видимо, будет пересмотрена на долгосрочную перспективу и ценность непубличных компаний. Кризис показал, что компании, чьи акции не торгуются на рынке, лучше держат удар. В отрезок времени кризиса у них нет той жуткой волатильности, которая выбивает публичные компании.

Записал Павел Быков

Автор: expert.ru
По материалам: http://expert.ru/printissues/expert/2008/37/net_skvoznogo_kr~
Опубликовано: 22 сентября 2008