Технический дефолт?

ОАО "Научно-производственное объединение "Сатурн" в понедельник не выплатило четвертый купон по облигациям 2−й серии в размере 125,34 млн рублей, говорится в сообщении эмитента.

Размер купонного дохода на одну облигацию составляет 62,67 рубля (12,5% годовых). Обязательство не было исполнено в связи с техническим сбоем в перечислении выручки крупным контрагентам, отмечается в сообщении. При этом НПО "Сатурн" гарантирует воплощение в жизнь обязательства по выплате купонного дохода не позднее 26 сентября., то есть в течение недели. В качестве причины технического дефолта указывается "технический сбой в перечислении выручки крупным контрагентом".

По словам аналитиков ИГ "Капиталъ", ситуации на рынке рублевого долга выправляется отчаянно медленно. Больше или мене стабилен только первостепеннный эшелон, хотя и в этом месте есть упавшие выпуски. Во втором-третьем эшелоне обстановка складывается по-прежнему непросто.

Комментарий эксперта

Анастасия Михарская

старший аналитик Банка Москвы

Главный вопрос, как мы считаем, содержится в том, впрямь ли дефолт по выплате купона связан с техническим сбоем или у эмитента есть более серьезные проблемы. Нам бы хотелось верить, что натура этого дефолта, как и в случае с пятничной просрочкой Дикси, кроется лишь нестабильности денежного и кредитного рынка.

На прошлой неделе была инфа о том, что Русский Банк Развития дал НПО кредитную линию объемом 125 млн руб., то есть как раз на сумму купонного платежа. Так что невыплаты купона могут истинно быть не виной эмитента, загодя подготовившегося к платежу.

В то же момент ни для кого не секрет, что собственного денежного потока НПО "Сатурн" чуть хватает на выплату растущих процентных платежей. А вот вопросительный мотив успешного прохождения оферты - вопрос поддержки со стороны госбанков и в конечном итоге государства. И с этим у компании сегодня как раз могут появиться проблемы: акционеров "Сатурна", по всей видимости, не устроили условия, на которых им было предложено зайти в двигателестроительную корпорацию, формируемую государственным Оборонпромом. НПО попыталось провернуть самостоятельное объединение. Платежное событие (купон или оферта) - очень подходящий инструмент для оказания давления на акционеров в моменты разрыва ликвидности.

Ближайшая оферта по облигациям Сатурна состоится в декабре, надеемся, что к тому времени, конфликт будет улажен.

Автор: expert.ru
По материалам: http://expert.ru/news/2008/09/23/saturn_def/
Опубликовано: 23 сентября 2008